Fed Goolsbee varuje před rizikem stagflace v USA

• Podle něj se současná situace podobá klasickému stagflačnímu šoku, který kombinuje vyšší náklady na energie s rizikem zpomalení ekonomiky. Zvlášť znepokojivá je možnost stagflační recese, kterou Goolsbee označuje za nejhorší možný scénář. Rostoucí ceny paliv, zejména směrem k 5 USD za galon, by mohly dále narušit dodavatelské řetězce a promítnout se do širokých nákladových tlaků v celé ekonomice.
• Goolsbee zdůrazňuje, že inflace by se mohla „vrátit ve velkém“, pokud současné faktory na straně nabídky přetrvají. Zároveň upozorňuje, že klíčové riziko spočívá v hromadění cenových šoků — jak nových, které přicházejí z energetického trhu, tak starších, spojených mimo jiné s obchodní politikou.
• Z pohledu měnové politiky je Goolsbeeho sdělení zřetelně opatrné a ukazuje na vysokou nejistotu ohledně budoucího vývoje ekonomiky. Zdůrazňuje, že Fed se nachází v nepříjemné pozici, bez jasného historického návodu na optimální reakci. Trh práce zůstává stabilní, ale neposkytuje silnou podporu růstu, zatímco nízká míra náboru i propouštění zvyšuje nejistotu ohledně budoucí aktivity.
• Zároveň rostou obavy, že se přetrvávající inflace může v ekonomice zakořenit, což by její budoucí kontrolu ještě více ztížilo. Goolsbee také vyzdvihuje význam nezávislosti Fedu a zdůrazňuje, že instituce by se neměla řídit očekáváními trhu ani politickým tlakem. Celkově jeho komentáře zapadají do širšího narativu o vyšší citlivosti americké ekonomiky na šoky na straně nabídky a omezeném prostoru pro rychlé a rozhodné kroky měnové politiky.

Vzhledem k riziku stagflace se další růst indexu amerického dolaru jeví jako možný — ale nikoli jistý. Další trajektorie může záviset na odolnosti nebo slabosti ostatních světových ekonomik a také na tom, nakolik budou američtí spotřebitelé ochotni absorbovat vyšší ceny bez výraznějšího omezení spotřeby. Pokud by se takový scénář postupně naplnil a ekonomika by znovu prokázala odolnost, mohl by se index trvale vrátit nad úroveň 100.

Zdroj: xStation5