Meziroční inflace v květnu klesla z dubnového sedmiměsíčního maxima

Růst spotřebitelských cen
české ekonomice v květnu zpomalil a meziroční inflace klesla
z dubnového několikaměsíčního maxima 3,1 % na úroveň 2,9 %. Tahounem
zmírnění celkové inflace byly ceny potravin, jež prohloubily svůj meziroční
pokles, a ceny alkoholických nápojů a tabákových výrobků, kde se cenový růst
zpomalil napříč sortimentem. Jádrová inflace pravděpodobně zůstala beze změny
anebo mírně vzrostla z úrovně 3,4 % vykázané v dubnu. Celková meziroční
inflace za květen hlásí nižší úroveň, než čekal trh, úroveň 2,9 % ale plně
odpovídá prognóze centrální banky.

Meziroční inflace v květnu
klesla z dubnového sedmiměsíčního maxima, jež činilo 3,1 %, na 2,9 %. Finanční
trh očekával inflaci na úrovni 3,1 %, počátkem května zveřejněná prognóza
z dílny ČNB očekávala květnovou meziroční inflaci právě na úrovni 2,9 %.

Zpomalení cenového růstu bylo
patrné u potravin, alkoholických nápojů a tabákových výrobků, což jsou ceny, na
jejichž vývoj nemá měnová politika přímý vliv. V případě cen alkoholu a
tabáku zároveň stojí za zmínku, že v uplynulých měsících prošly poměrně
výraznými výkyvy.

Cenový růst se zrychlil
v oddíle bydlení v důsledků zrychlení meziročního růstu cen vodného a
stočného.

U položek spadajících do tzv.
jádrové inflace, což je ukazatel nejvěrněji mapující domácí cenové tlaky, byl
meziroční cenový vývoj smíšený. Údaj o květnové jádrové inflaci ČNB teprve
zveřejní v průběhu dneška, jádrová inflace zřejmě vykáže buď stabilitu
anebo mírný růst z dubnového tříměsíčního maxima, jež činilo 3,4 %.

V květnu zveřejněná prognóza
ČNB očekávala, že jádrová inflace v letošním druhém čtvrtletí zpomalí na 3
% poté, co v prvním čtvrtletí dosáhla úroveň 3,3 %.

Celková inflace v květnu
zaostala za předpoklady trhu, vrátila se ale na úroveň, kterou ve své
čtvrtletní prognóze očekávala ČNB.

Celková inflace by se mohla
v dalších měsících stabilizovat v oblasti mírně pod třemi procenty, v
závěru letošního roku ale zřejmě opět vzroste, byť nejspíš pouze přechodně.

Směrem k výraznějšímu než
aktuálně očekávanému růstu inflace ale mohou přispět ceny potravin a také
výraznější cenový růst spojený s otevíráním odvětví služeb, jež byla
v předchozích měsících uzavřena v souvislosti s bojem proti
pandemii.

Výhled na letošní rok

Růst spotřebitelských cen po
celý letošní rok zůstane výrazně nad dvouprocentním inflačním cílem ČNB a do
oblasti inflačního cíle by se cenový růst mohl vrátit na jaře 2022.

Jádrová inflace zůstává nad
prognózou centrální banky, což bankovní radu utvrdí v názoru, že je třeba
vyslyšet vyznění prognózy a začít se zvyšováním úrokových sazeb.

ČNB zvýší svou repo sazbu ze
stávající úrovně nejpozději v srpnu, osobně ale vnímám vysokou
pravděpodobnost, že bankovní rada ke zvýšení úroků přistoupí již na svém
nejbližším zasedání 23. června.

Za celý rok 2021 může
celoroční průměrná inflace dosáhnout úrovně 2,8 % až 2,9 % poté, co v roce
2020 činila průměrná inflace 3,2 %.

roce 2022 by pak
celoroční průměr měl klesnout do oblasti mírně nad 2 %, tedy do oblasti
inflačního cíle ČNB.

Vývoj inflace vede
k debatám o zpřísnění měnové politiky nejen v případě ČNB: zvýšení
úrokových sazeb se s veškerou pravděpodobností dočkáme na zasedání
maďarské centrální banky 22. června.

Výhled vývoje úrokových sazeb
ČNB je zároveň příznivou zprávou pro korunu, která v dalších čtvrtletích
může rozšířit své zisky vůči euru.

Radomír Jáč

Radomír Jáč

Radomír Jáč působí na kapitálových trzích již dvacet let, a to s praxí na pozici hlavního analytika v předních investičních bankách a asset management společnostech aktivních na středoevropských trzích. Profesně pokrývá makroekonomický vývoj včetně měnové a rozpočtové politiky, vývoj měnových kurzů či výnosů vládních dluhopisů, především ve středoevropském regionu (včetně české ekonomiky) a v eurozóně. Vystudoval VŠE v Praze se zaměřením na hospodářskou a sociální politiku, ekonomické teorie a finanční trhy. Volný čas dělí mezi své nejbližší, běh a literaturu.

Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s.

Logo Generali
nabízí individuálním investorům a institucím komplexní produkty a služby v oblasti kolektivního investování a investičního managementu. Spravuje české podílové fondy vedené v českých korunách a irské investiční fondy nabízené v CZK, EUR a PLN. Nabídku přímých investic individuálních investorů do široké škály podílových fondů doplňuje nabídka produktů pravidelného investování, investičních programů a produktů životního cyklu. Mezi hlavní institucionální klienty patří pojišťovací a zajišťovací společnosti a penzijní fondy a současně obhospodařuje aktiva nejvýznamnějších částí Generali CEE Holding B.V. Společnost působí na trhu od roku 1991 a podle údajů Asociace pro kapitálový trh ČR je největším správcem aktiv v České republice. Její aktiva ve správě přesahují 289 mld. Kč. Řadí se tak mezi vedoucí firmy rovněž v regionu střední a východní Evropy.

Generali Investments CEE je součástí skupiny Generali, nezávislé italské finanční skupiny se silnou mezinárodní působností, která vznikla v roce 1831. Skupina Generali patří mezi přední světové pojišťovny s předepsaným pojistným 70 miliard euro (v roce 2016). Ve více než 60 zemích světa zaměstnává 74 tisíc odborníků. Skupina Generali zaujímá vedoucí postavení na trzích západní Evropy. Stále významnější pozici získává v Asii a také v regionu střední a východní Evropy. V 10 zemích tohoto regionu je skupina Generali jedním z předních poskytovatelů pojištění prostřednictvím holdingové společnosti Generali CEE Holding B.V.

Zdroj: Kurzy.cz