Trhy chtějí věřit růstu, ale sazby a ropa jim nastavují strop / BIG EXPERT: týden od 1. 6. 2026

Redakce

Světové trhy vstoupily do prvního červnového týdne s překvapivě silnou chutí riskovat. Investoři dál věří především technologickému sektoru a příběhu umělé inteligence, který drží americké i globální akciové indexy poblíž vysokých úrovní. Přesto už nejde o bezstarostnou euforii. Geopolitické napětí, dražší ropa a silnější makrodata znovu připomínají, že růst akcií má své limity, pokud se zároveň zvyšují inflační rizika.

Právě inflace je tématem, které může náladu na trzích rychle změnit. Vyšší ceny energií, narušené dodavatelské řetězce a odolná americká ekonomika snižují prostor pro rychlé snižování sazeb. Akcie by rády obchodovaly budoucí růst zisků, ale dluhopisový trh jim připomíná, že peníze zůstávají drahé. To je prostředí, ve kterém nestačí pouze pozitivní příběh; firmy musí dodávat konkrétní výsledky.

To bylo vidět i na technologickém sektoru. Slabší reakce na výsledky Broadcomu ukázala, že očekávání v polovodičích a AI infrastruktuře jsou nastavena velmi vysoko. Nejde o konec AI příběhu, spíše o jeho vystřízlivění. Investoři už nebudou odměňovat samotnou expozici vůči umělé inteligenci, ale schopnost proměnit masivní investice do datových center, čipů a softwaru v tržby, marže a hotovostní tok.

Evropa mezitím řeší vlastní kombinaci slabšího růstu a dražších vstupů. Evropské akcie sice mohou těžit z nižšího ocenění proti USA, ale jen těžko výrazně porostou, pokud se současně zhoršuje výhled marží a centrální banky zůstávají opatrné. Vyšší ropa je navíc pro evropskou ekonomiku citlivější problém než pro USA, protože zvyšuje náklady firem i domácností a znovu otevírá otázku energetické závislosti.

Český trh se v tomto prostředí drží relativně odolně. Index PX zůstává opřený především o banky, ČEZ a dividendový charakter trhu. Praha není burzou technologické euforie, ale spíše hodnotovým trhem, kde investoři sledují stabilitu zisků, úrokové marže a výplatu dividend. Koruna v úvodu června zároveň ukázala, že česká aktiva mají stále oporu v očekávání opatrné ČNB a pomalejšího poklesu sazeb.

Hlavní zpráva prvních červnových dní je proto jednoduchá: investoři stále chtějí věřit růstu, ale už za něj nechtějí platit za každou cenu. AI drží globální akcie vysoko, ropa a sazby jim ale nastavují strop. Česká aktiva v tomto prostředí působí stabilněji než mnohé růstové trhy, jejich další vývoj však bude záviset hlavně na tom, zda světové trhy zvládnou další vlnu inflačních obav bez výraznější korekce.

Vojtěch Mach, BH Securities

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 1. 6. 2026.

Odhad expertů pro období 1 měsíc

Ukazatel
Hodn.
29. 5.
Průměr
Medián
Změna
v %
Interval
Růst
Pokles
PX
2 547,39
2 556
2 570
↑ 0,34
2 450 – 2 730
4
3
Dow Jones (US)
51 032,46
49 208
48 800
↓ -3,57
48 000 – 52 007
1
6
NASDAQ C.(US)
26 972,62
24 364
23 000
↓ -9,67
21 000 – 27 949
1
6
FTSE 100 (VB)
10 409,28
10 269
10 200
↓ -1,35
9 962 – 10 520
3
4
DAX (Něm.)
25 104,70
24 504
24 200
↓ -2,39
23 650 – 25 829
1
6
Nikkei 225 (Jap.)
66 329,50
59 264
55 500
↓ -10,65
52 600 – 68 751
1
6

Odhad expertů pro období 6 měsíců

Ukazatel
Hodn.
29. 5.
Průměr
Medián
Změna
v %
Interval
Růst
Pokles
PX
2 547,39
2 582
2 600
↑ 1,38
2 337 – 2 850
5
2
Dow Jones (US)
51 032,46
49 783
48 500
↓ -2,45
47 000 – 55 983
1
6
NASDAQ C.(US)
26 972,62
25 232
24 500
↓ -6,45
23 000 – 29 926
1
6
FTSE 100 (VB)
10 409,28
10 369
10 500
↓ -0,39
9 584 – 11 000
4
3
DAX (Něm.)
25 104,70
24 869
24 000
↓ -0,94
23 800 – 27 086
3
4
Nikkei 225 (Jap.)
66 329,50
59 020
54 500
↓ -11,02
53 000 – 73 740
1
6

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

  • Libor Stoklásek – AlgoImperial
  • Vojtěch Mach – BH Securities
  • Tomáš Pfeiler – CYRRUS
  • Marco Marinucci – Generali Investments CEE, investiční společnost
  • Jiří Zendulka – Kurzy.cz
  • Jan Němeček – VERSUTE investiční společnost

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec „Aktuální hodnota“ uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. „Medián“ je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a „Interval odhadů“ uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce „Růst/Pokles“ udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.
Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.

 

Zdroj: Kurzy.cz