Další fáze jednání USA a Číny: trhy zůstávají navzdory novým rizikům prozatím stabilní

• Více rizik, méně paniky – Politická a institucionální nejistota roste, ale trhy zůstávají stabilní díky solidním ekonomickým výsledkům.
• Obchodní jednání se protahují – Rozhovory mezi USA a Čínou pokračují, dochází ovšem na komplexnější témata, k jejichž vyřešení nedojde ze dne na den. Největší nejistota je však zřejmě za námi.
• Ekonomická odolnost drží Fed v pozici vyčkávání – FOMC pravděpodobně ponechá úrokové sazby beze změny, zatímco spekulace o nástupci Powella vyvolávají novou nejistotu.

Obchodní jednání mezi USA a Čínou v Londýně pokračují již druhým dnem, investoři hledají, čeho se chytit uprostřed rozporuplných signálů–pokračující hrozby cel, rozchodu Trumpa s Muskem i nepokojů v Los Angeles. I přes to ovšem trhu zůstávají zatím stabilní.

Silná makroekonomická odolnost dává současné administrativě prostor pro udržení tvrdého vyjednávacího postoje a investorům umožňuje soustředit se na fundamenty spíše než na krátkodobé výkyvy.

Přibývají další rizika

Prezident Trump i nadále využívá strategii disrupce– v oblasti obchodu, technologií i ovlivňování korporací. Ačkoli to občas vyvolává volatilitu, je to součást komplexnějšího přístupu zaměřeného na upevnění vlivu.

To, co nyní pozorujeme, není nutně ztráta kontroly, ale rozptýlení rizik do více oblastí:

• Politické nejistoty: Klíčovými body zůstávají vývoz, cla a technologie.
• Faktor Musk: Rozkol mezi Trumpem a Muskem možná neovlivní trhy v širším měřítku, ale vyvolává volatilitu u konkrétních akcií, zejména u TSLA a titulů spojených s elektromobilitou a umělou inteligencí.
• Institucionální třenice: Dynamika Fedu zůstává v centru pozornosti, zejména po Trumpových výrocích o „nástupníkovi“.

Obchodní jednání pokračují, žádné rychlé řešení se ale nečeká

Optimismus v souvislosti s pokračujícími jednáními mezi USA a Čínou přetrvává, na řadu ovšem přichází komplexnější body – technologická omezení, dodavatelské řetězce vzácných kovů, studentská víza a otázky související s národní bezpečností. Jedná se o strategické spory, které pravděpodobně nebude možné vyřešit během této série jednání.

Obchodní nejistota, jakou jsme mohli zaznamenat na začátku dubna, ovšem jasně ustoupila. Trhy se staly selektivnějšími a obchod již nedominuje cenovým pohybům tak jako dříve.

Jak to ovlivní investice?

Defenzivní sektory, jako je zdravotnictví a spotřební zboží, mohou zůstat nadále atraktivní především v období nejistoty a opatrných polických kroků.

Technologické odvětví by mohlo pokračovat ve svém vedoucím postavení, protože očekávání uvolnění měnové politiky podporují aktiva s dlouhou dobou splatnosti, zejména velké společnosti a společnosti zaměřené na umělou inteligenci.

Pokud inflace nebo politické kroky změní tržní očekávání, mohou se pod tlak dostat oblasti citlivé na úrokové sazby, jako jsou nemovitosti a veřejné služby.

Slabší dolar může být příznivý pro komodity a mezinárodní akcie, zatímco jakékoli oživení dolaru by mohlo tyto aktiva zatížit.

Stínový předseda Fedu

Trumpovy poznámky, že již zná jméno člověka, který by mohl nahradit předsedu Powella a že se o něj brzy podělí s veřejností, vzbuzují pozornost trhů. To zvyšuje pravděpodobnost vzniku „stínového předsedy“, kdy Trumpův nástupce začne formovat očekávání trhu ještě předtím, než oficiálně převezme funkci.

Tento scénář by pravděpodobně ohrozil tradiční rámec nezávislosti Fedu. Pokud by nový kandidát aktivně signalizoval budoucí preference, trhy by mohly začít přehlížet Powella ještě před koncem jeho funkčního období.

Jak to ovlivní investice?

Sledujte reakce dluhopisového trhu na jakékoli předběžné signály od kandidáta.

Krátkodobé výnosy mohou být citlivé ohledně směřování politiky Fedu, dlouhodobé mohou být stejně tak náchylné k výkyvům, zejména kvůli otázce nezávislosti.

Zlato může působit jako spolehlivá ochrana proti politické nejistotě i možnému oslabení důvěryhodnosti Fedu.

Co by měli investoři sledovat

Prozatím se trhy soustředí na to nejdůležitější:

O skandální novinové titulky není nouze, ale jejich vliv na trhy postupně slábne. Pokud se fundamentální faktory nezmění, budou investoři i nadále tyto zprávy ignorovat.

Charu Chanana, hlavní investiční stratéžka Saxo Bank 

Tento obsah je marketingovým materiálem. 

Dánská banka pro investory a tradery

Saxo Bank je důvěryhodná dánská banka pro investory a tradery, kterým poskytuje již více než 30 let prvotřídní obchodní platformu se všemi třídami aktiv a více než 71 000 instrumenty. Kromě investičních nástrojů můžete využít službu půjčování cenných papírů nebo úročení volné hotovosti v 18 různých světových měnách.

Více informací na: www.saxobank.cz/cs-cz

Zdroj: Kurzy.cz