Dolaru geopolitická eskalace svědčí (Komentář)

Na globálních finančních trzích tento týden přetrvávala
zvýšená nejistota související s geopolitickým vývojem a jeho potenciálními
dopady na světovou ekonomiku a inflaci. Kromě pokračujících bojů mezi
Íránem a USA a zablokovanému Hormuzskému průlivu se tento týden po útoku na
tankery v Rudém moři ukázalo, že ani tato dopravní trasa není bezpečná. Výsledkem
byl návrat ceny ropy ke 100 dolarům za barel (Brent). Vyšší ceny ropy se pak
promítají i do vyšších tržních úrokových sazeb. Evropská centrální banka na
zasedání v tomto týdnu ponechala úrokové sazby nezměněné, vyznění ale bylo
jestřábí, když prezidentka ECB Ch. Lagardeová zdůrazňovala rizika sekundárních
dopadů vysokých cen ropy. Absence jakéhokoliv vymezení se vůči tržnímu zacenění,
které stejně jako naše prognóza počítá se zvýšením sazeb o 25 bb na příštím
zasedání v září a otevřenost některých guvernérů k jejich zvýšení podle
nás naznačuje, že pokud se situace na Blízkém východě viditelně neuklidní,
další utažení měnové politiky v září je pravděpodobné. Více píšeme zde: https://bit.ly/ECB_07_2026.

Právě kombinace geopolitických rizik, vyšších cen ropy a
relativně příznivých makroekonomických dat z USA vytvářela podporu americkému
dolaru. Ten vůči euru během týdne posílil o více než půl procenta, když se
kurz v závěru týdne pohyboval pod hranicí 1,14 USD/EUR. Dolaru pomáhal jak
status bezpečného aktiva v období zvýšené nejistoty, tak i přetrvávající
odolnost americké ekonomiky. To se v kombinaci s vyššími cenami ropy
odrazilo v růstu amerických tržních výnosů a v posílení tamní měny. Euro
nebylo schopno profitovat z pátečních překvapivě solidních červencových
PMI aktivity z průmyslu a ze služeb z Německa, respektive eurozóny jako
celku. Trhy diskontují jejich relevanci právě kvůli eskalaci geopolitického rizika
v posledních dnech a již zmíněný výrazný růst cen ropy.