PMI v eurozóně: Oživení německého průmyslu zakrývá přetrvávající stagnaci

Předběžný výrobní index PMI v eurozóně dosáhl 51,9 bodu, mírně pod očekáváním ve výši 52 bodů. Předchozí hodnota činila 51,4 bodu a byla revidována na 52 bodů. Index přesto zůstává nad hranicí 50 bodů, která signalizuje expanzi sektoru. Největším překvapením reportu je nejsilnější růst produkce za téměř 4 roky, přestože rozdíly mezi hlavními ekonomikami zůstávají výrazné.

Evropský průmysl získává pevnější půdu pod nohama

Předběžný srpnový údaj potvrzuje oživení dynamiky evropského průmyslu. Index se již sedmý měsíc v řadě drží nad hranicí 50 bodů, což ukazuje na mimořádnou odolnost sektoru vůči geopolitickým otřesům spojeným s válkou na Blízkém východě.

Poptávka, zejména domácí, však zůstává daleko od výraznějšího růstu. Nové objednávky rostou jen velmi pomalu, a to navzdory takzvanému „geopolitickému předzásobení“, tedy hromadnému zadávání objednávek s cílem snížit nejistotu. Snižování objemu nevyřízených zakázek však znovu podpořilo růst průmyslové produkce.

Graf 1. Výrobní PMI v Německu, Francii a eurozóně

Zdroj: XTB Research, data Macrobond

Ze čtyř největších ekonomik eurozóny podalo nejsilnější výkon Německo, jehož index PMI dosáhl nejvyšší úrovně od roku 2022 a vyrovnal předchozí maximum z loňského března. Cenové tlaky jsou nyní nejslabší od vypuknutí konfliktu na Blízkém východě a produkci znovu podpořil silný export, částečně spojený s předzásobením. Růst poptávky však pocházel především z Asie a Ameriky.

Naopak pokles poptávky uvnitř Evropy výrazně zatížil výsledky ve Francii a Španělsku, zatímco v Itálii nedošlo k zásadnějším změnám.

Přestože Německo v evropských makroekonomických průzkumech opět přebírá vedoucí roli, tvrdá data nadále ukazují na stagnaci. Od začátku roku byl meziroční růst průmyslové produkce zaznamenán pouze v dubnu, kdy dosáhl 0,4 %. Nejnovější květnová data naopak ukázala pokles o 0,2 % meziměsíčně a o 1,2 % meziročně.

Přestože údaje o produkci přicházejí se zpožděním, reálná ekonomika má před sebou ještě dlouhou cestu, než dokáže zvrátit downtrend a dohnat výrazné zlepšení nálady patrné v průzkumech. Klíčovými překážkami však nadále zůstávají silná cenová konkurence z Číny a vysoké ceny komodit.

Graf 2. Průmyslová produkce a nálada ve výrobním sektoru eurozóny

Zdroj: XTB Research, data Bloomberg

Měnový pár EUR/USD dnes otevřel s růstovým gapem o 0,15 %, optimismus spojený s návratem Íránu a USA k jednáním však rychle vyprchal. Kvůli nedostatku konkrétních informací a čekání na americký index ISM Manufacturing ve 16:00 se kurz vrátil směrem k páteční zavírací ceně kolem 1,1530.

Kurz se však udržel nad 100denním exponenciálním klouzavým průměrem (EMA100; tmavě fialová), což naznačuje přetrvávající vliv mírně slabších než očekávaných evropských indexů PMI.

Trh aktuálně započítává pouze jedno zvýšení úrokových sazeb v USA do konce roku 2026. EUR/USD by proto mohl znovu otestovat EMA100 pouze v případě výrazně lepšího výsledku indexu ISM, zejména pokud by report obsahoval silnou cenovou nebo inflační složku.

Zdroj: xStation5

X-Trade Brokers (XTB) je mezinárodní brokerský dům, který poskytuje profesionální podmínky pro obchodování CFD na forex, indexy, komodity, kryptoměny a pro investování do akcií a ETF. Své služby neustále zdokonaluje, o čemž svědčí řada mezinárodních ocenění a potvrzují to i tuzemská ocenění Broker roku a Forex broker roku, získaná opakovaně na Investičním summitu MoneyExpo. Pro své klienty nabízí XTB poskytuje profesionální obchodní platformy xStation 5 s integrovanou kalkulačkou, bezplatné vzdělávání, 24h zákaznickou podporu a denní zpravodajství z finančních trhů.

Rozdílové smlouvy jsou komplexní nástroje a v důsledku použití finanční páky jsou spojeny s vysokým rizikem rychlého vzniku finanční ztráty. U 71 % účtů retailových investorů došlo při obchodování s rozdílovými smlouvami u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak rozdílové smlouvy fungují, a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých finančních prostředků.

Zdroj: Kurzy.cz