Šéfové bank dál sází na AI, správci aktiv ale vidí rostoucí riziko bubliny

Generální ředitelé na Wall Street a manažeři velkých fondů se v otázce rizik umělé inteligence poněkud rozcházejí. Zatímco správci aktiv volí opatrnější tón, tak šéfové předních bank prosazují býčí názor a nadále zdůrazňují potenciální přínosy tohoto trhu, všímá si agentura Bloomberg.

Generální ředitel amerického správce aktiv Pimco Emmanuel Roman a předseda společnosti Bain Capital John Connaughton patří mezi rostoucí skupinu investičních manažerů, kteří upozorňují na riziko vzniku bubliny v oblasti AI a následného útlumu po dosavadním prudkém růstu v tomto sektoru.

„V určitém okamžiku přijde pokles a něco se pokazí,“ uvedl Roman na konferenci Global Financial Leaders’ Investment Summit v Hongkongu. Podle něj by spouštěčem mohla být řada faktorů: od růstu úrokových sazeb v USA přes válku na Blízkém východě až po krizi v eurozóně.

Roman a Connaughton zdaleka nejsou ve svém oboru sami, kdo zpochybňují současné nadšení kolem AI. Například spolupředseda Oaktree Capital Management Howard Marks nedávno uvedl, že kolem AI se začíná objevovat určitá skepse, a označil tento segment za „přeplněný“. Jody Jonssonová z Capital Group zase upozornila na nesoulad mezi očekáváními AI společností a skutečným tempem zavádění těchto technologií.

To šéfové největších amerických bank, kteří těží z rostoucí poptávky technologických gigantů po financování, zaujímají výrazně optimističtější postoj. Generální ředitel Goldman Sachs David Solomon v rozhovoru pro Bloomberg připustil, že „na cestě budou překážky“, ale jedním dechem dodal, že investoři se „nadále soustředí na dlouhodobý růst poptávky po AI a výpočetním výkonu“.

Šéf Morgan Stanley Ted Pick zase uvedl, že kapitálové výdaje související s AI by mohly dosáhnout 10 až 15 bilionů dolarů. Podle něj by to potvrdilo postavení AI jako nejvýznamnější ekonomické transformace od nástupu internetu. Zároveň ale upozornil, že „obrovské investice do AI mohou vytlačovat financování jiných důležitých potřeb firem“.

Jejich optimistická vyjádření přicházejí v době, kdy Goldman Sachs a Morgan Stanley získaly hlavní role při plánovaném vstupu společnosti Anthropic na burzu. Stejné pozice zastávaly i při rekordním IPO SpaceX v hodnotě 86,2 miliardy dolarů letos v červnu.

Podobně se vyjádřil i generální ředitel Standard Chartered Bill Winters: „Jsme v období masivních investic, největších, jaké jsme kdy viděli. Myslím si ale, že se nakonec ve velkém vyplatí,“ řekl Bloombergu.

Klíčové bude vybrat vítěze

Ani samotní správci fondů ale nejsou vůči AI jednoznačně pesimističtí. I ti, kteří upozorňují na rizika, často zároveň hovoří o mimořádných investičních příležitostech.

„Pokud stojíte na správné straně obchodu, jde o životní příležitost,“ má jasno generální ředitel společnosti Brookfield Bruce Flatt, podle nějž budou technologické společnosti i přes vysoké valuace nadále vítězit. „Pomineme-li jejich násobky ocenění, stejně vyhrají,“ dodal.

Přesto je stále obtížnější ignorovat rostoucí počet varování. Generální ředitelka Franklin Templeton Jenny Johnsonová uvedla, že investiční cyklus v oblasti AI mohl zajít příliš daleko. Za hlavní riziko označila strukturální změnu ekonomického modelu největších technologických platforem.

„Jsme ve fázi, kdy si klademe otázku, zda jsme nezašli příliš daleko. Problémem je zejména to, že z velkých technologických firem s vysokými cash flow a nízkými kapitálovými nároky se najednou stávají společnosti s enormně vysokými kapitálovými výdaji,“ podotkla.

Pimco, které loni financovalo AI projekty prostřednictvím miliardových úvěrů, podle zdrojů Bloombergu včas omezilo své pozice a vyhnulo se tak ztrátám. Díky sérii vhodně načasovaných prodejů, zajištění proti úrokovým sazbám a rozhodnutí neúčastnit se pozdějších emisí AI dluhopisů se společnosti podařilo uniknout miliardovým ztrátám, které nyní doléhají na část investorů do dluhopisů po záplavě nových emisí.

Výprodej v posledních týdnech utlumil historickou rally technologických akcií a poslal index Nasdaq 100 do technické korekce po poklesu o 10 procent z předchozího maxima. Technologičtí giganti jako například Oracle, Meta Platforms nebo Microsoftu navíc připravují několikamiliardové emise dluhopisů, což podtrhuje obrovské finanční nároky spojené s pokračujícím rozvojem umělé inteligence, uzavírá Bloomberg.

Zdroj: Kurzy.cz